策略文档 · A股可转债 · 三低策略

可转债三低策略

低价格 × 低溢价率 × 低正股波动率。低频操作，纪律驱动，用债底保护下行，用股性捕捉上行。7年无亏损，最大回撤 1.13%，夏普 2.24。

回测区间 2020.01 — 2026.03 74个月样本 A股可转债全仓轮动 回测更新 2026.04
+15.24%
年化收益
7年全部正收益年份
1.13%
最大回撤
止损机制核心贡献
2.24
夏普比率
74个月风险调整收益
73.0%
月度胜率
74个月中54个月正收益
01
操作节奏与信号推送
交易循环（三步）
1
月末最后交易日（收盘后）
收到调仓信号通知
策略自动运行选股，通过 Telegram / 钉钉 推送当月调仓清单，包含买入、卖出、持有三类操作明细
2
次月第一个交易日（开盘）
执行调仓
按通知严格执行：卖出退出标的，买入新标的，持有不变标的维持 11% 仓位，不主观判断、不延迟
3
持仓期间（每周五收盘后）
止损检查
价格 < 110元 或 溢价率 > 40% → 触发止损，次交易日开盘卖出。未触发 → 继续持有，等待下月调仓
📅 每周操作日历
周一
观察
查看盘前推送
周二
持仓
不操作
周三
持仓
不操作
周四
持仓
不操作
周五
止损检
收盘后检查
月末
信号推送
自动通知
次月初
调仓
开盘执行
策略纪律（必须遵守）
✗ 不在周中随意补仓或加仓
✗ 不根据盘前推送随意买卖
✗ 止损后空仓等月末，不追涨
✗ 调仓通知发出后必须严格执行
✓ 74个月回测，夏普2.24，胜在纪律
✓ 月度调仓减少摩擦成本和情绪干扰
✓ 低频操作，适合兼职投资者
02
止损机制（每周五检查）
价格止损
价格 < 110 元
债底保护开始松动，跌破110元意味着债底支撑已接近极限，继续持有风险收益比变差
溢价止损
溢价率 > 40%
正股与转债的联动断裂，即使正股反弹，转债也未必跟涨，变成了一只贵的纯债
止损后处理流程
周五收盘后
检查止损条件 → 触发止损
次交易日开盘卖出 → 剩余持仓
继续持有不补仓 → 月末调仓
统一补满9只

⚡ 止损是小损保大稳——回测最大回撤仅 1.13% 正是止损的功劳

03
盘前 TOP5 · 情报参考，不是操作指令
调仓信号 vs 盘前 TOP5
月度调仓信号
操作指令
必须执行
收到通知 → 严格按清单操作
每日盘前 TOP5
情报参考
辅助判断
09:25 推送，了解持仓动态
盘前 TOP5 三大用途
① 监控持仓健康度
[持] 标记 = 当前月度持仓，正股连续下跌时提前关注
② 提前发现下月候选
[新] 标记 = 连续多天出现，月末大概率进入持仓
③ 辅助止损执行时机
盘前正股大跌 + 竞价向下，可提前关注，不必等到周五
04
年度收益 · 月度热力图 · 累计净值
年度收益概览 2020–2026 · 7年全部正收益
逐年关键数据 收益 / 胜率 / 最差月 / 夏普
年份年收益月胜率最差月夏普
月度收益热力图 可转债三低策略 · 2020–2026
累计净值曲线 起始净值 1.0 · 累计 +139.85% · 74个月
05
核心风险点（执行前必读）
⚠️
幸存者偏差：已退市转债未纳入回测，实际表现可能略低于回测数据
⚠️
止损延迟：周度检查机制最多延迟5个交易日触发，极端行情下损失可能更大
⚠️
滑点成本：回测未纳入滑点（估计0.5–1%），实盘综合成本略高于回测
⚠️
候选池收窄：当前市场溢价偏高，标的数量受限，策略动态阈值可缓解但无法完全解决
⚠️
止损成本：2025年止损较频繁，月均约3.9只，建议以闲置资金参与，半仓验证2–3个月后再满仓
策略只是入场券，执行力才是门票，坚持才是年卡。
好策略 × 烂执行 = 归零  |  烂策略 × 好执行 × 死坚持 = 可能活下来。
交易的护城河从来不是智商，而是忍耐力和忘性。
精选标的 + 规则交易 + 闲钱投资，是最好的使用方式。
复利的魅力往往在坚持数月后才会显现，不要因为一两个月的横盘震荡而放弃。7年，从未亏损一个完整年度。
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⚠ 本策略仅供研究参考，不构成投资建议。量化回测存在局限性，实盘表现可能与历史回测存在差异。可转债投资存在本金损失风险，请结合自身风险承受能力决策。