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ETF动量策略

放弃预测，追随趋势；极致聚焦，强者恒强。10年完整回测数据证明：在全球资产轮动中，动量是最持久的超额收益来源。

回测区间 2016.01 — 2025.12.31 完整 10 年 A股ETF全仓轮动版本 v5.3.2.11

策略总收益 · 2016—2025

2851%

年化 41.65% · 累计 29.5 倍

超额收益 vs 沪深300

2278%

基准收益仅 +24.09%

历史最大回撤

22.06%

2020-01-08 → 02-03 · 索提诺 2.142

盈亏比 / 胜率

2.265

胜率 52.8% · 日胜率 52.2%

夏普比率

1.468

策略波动率 0.256 · 卡玛 1.888

信息比率

1.460

阿尔法 0.384 · 贝塔 0.402

盈利次数 / 亏损次数

124 / 111

日均超额收益 +0.15%

10%+ 回撤次数

15 次

平均每年约 1.5 次

年度收益概览 2016–2025 · 无负收益年份

逐年绩效收益 / 夏普 / 最大回撤

年份	策略收益	年化	夏普	最大回撤

月度收益热力图 ETF动量策略 · 2016–2025

▼历次超 10% 回撤（共 15 次）历史最大 -22.06% · 2020-01-08→2020-02-03 · 仅10个交易日修复

#	谷底日期	幅度	深度	备注

ADV_01

逻辑自洽，大道至简

基于动量效应——过去表现优异的资产在短期内具有惯性。通过量化排名，自动锁定最强品种，不靠感性决策。

41.65%

年化收益，10年无亏损年份

ADV_02

全球视野，哪强去哪

覆盖全球主流宽基、行业及跨境资产。能自动在纳指、标普、A 股行业、日经、原油、黄金等资产中切换。

2278%

超额收益，远超沪深300基准

ADV_03

小资金极端友好

每次仅持有 1 只最强 ETF，单兵作战避免资金分散及高昂调仓成本。历史第一大持仓纳指ETF占比 22.9%。

1.460

信息比率，超额收益稳定性极高

ADV_04

快速修复，顺势而为

15 次超 10% 的回撤，已修复的 14 次中位数仅 28 个交易日即创出新高。策略波动率 0.256，低于基准同期 0.189 的两倍不到。

2.142

索提诺比率，下行风险控制出色

⚠ ETF上市时间局限：部分跨境或行业 ETF上市时间较短（如 2020 年后），回测数据可能无法完全模拟 2008 年式的极端长周期危机。

⚠ 震荡市的"磨损"：无明显主线、频繁快速轮动时，策略可能出现"买入即调整，卖出即反弹"现象。历史上共发生 15 次超 10% 回撤，平均每年约 1.5 次，需心理准备。

⚠ 单仓风险：每次仅持有一只标的。若该标的遭遇突发停牌、大幅跳空低开，对总净值影响较大。历史最大回撤为 -22.06%。

⚠ 执行偏差风险：自 v5.3.2.11 起，策略在 T 日 15:30 收盘后计算信号、T+1 日 9:30 开盘执行。开盘价与信号日收盘价之间的隔夜跳空，是实盘与回测偏差的主要来源。

建仓时机

10% 回撤建仓法

策略处于历史高位时先观察，等净值从近期高点回撤约 10% 时开启首笔建仓，显著提升初始入场的安全边际。

执行时间

精准卡点

T 日 15:30 收盘后完成信号计算，

T+1 日 9:30

开盘集合竞价后执行换仓，彻底杜绝未来函数，实盘可完整复现。

大幅回撤

动态加仓机会

策略达到 20%–25% 历史极端回撤时，不应恐惧割肉。结合历史数据，此时往往是均值回归的最佳加仓窗口。

以损定投

反推买入金额

每次定投/加仓，先问：这笔最多亏多少钱？

买入金额 = 可接受亏损额 ÷ 预设止损比例

用可接受亏损额反推金额，而非凭感觉固定金额。

以损定资

科学控制仓位

仓位大小由总资金与风险比例共同决定：

仓位 = 总资金 × 风险比例 ÷ 止损距离

永远让单笔最大亏损固定，而非凭感觉满仓。

以损定贷

控制杠杆边界

杠杆/融资/借贷规模，先定"爆仓前最多承受的亏损"：

可借金额 = 可控亏损额 ÷ 最大回撤预期

用可控亏损反推杠杆，而非贪高杠杆搏命。

Q. 为什么改成收盘后算信号、第二天开盘才买？ ›

旧版在 T 日 14:50 用当日尚未收盘的价格算信号并立即成交，严格说存在轻微的未来函数嫌疑，实盘也很难分秒卡点。v5.3.2.11 改为 T 日 15:30 收盘后计算信号、T+1 日 9:30 开盘执行。对照回测显示：两种时点的选品结果重合度超过 99%，收益差异属于执行噪声而非逻辑分歧——用一点点隔夜跳空风险，换来了完全可复现的执行纪律。

Q. 历史最大回撤是多少，是怎么发生的？ ›

回测数据显示历史最大回撤为 -22.06%，发生于 2020 年 1 月 8 日至 2 月 3 日（新冠疫情冲击）。这也是修复最快的一次大回撤——仅 10 个交易日就收复失地，2020 年全年最终收益高达 +100.06%。真正难熬的其实是第二大回撤：2018 年 11 月 26 日的 -21.54%，整整用了 270 个交易日（约 13 个月）才重回新高——这才是持有动量策略最需要的心理准备。

Q. 如果选中的ETF成交量很小怎么办？ ›

百万级以下资金基本无感。若资金规模较大，建议优先关注模型选出的流动性前三备选标的，或分拆下单以减少冲击成本。历史持仓最多的纳指ETF和南方原油均为高流动性品种，合计占比约 42.4%。

Q. 策略一直持有现金（空仓）是怎么回事？ ›

当备选池中所有ETF的动量得分均低于阈值时，策略触发避险机制转为持币或转投货币/债券 ETF。需要提醒的是：本轮 10 年回测中真正的纯现金空仓仅 2 个交易日，避险主要通过切换到银华日利、30 年国债等低波动标的实现（合计约 4.5% 的持仓天数）。避险触发过于稀疏正是当前版本待优化的重点方向之一。

Q. v5.3.2.11 相比 v5.3.2.8 有什么变化？ ›

三项工程升级：①集中参数控制面板——全部可调常数收敛到文件顶部 8 个分组，initialize 仅作载体，配合 after_code_changed 热加载，无需重启即可改参数；②调度时点后移——信号计算移至 15:30 收盘后，执行移至次日 9:30 开盘，同步修复 attribute_history 重复计数、隔夜信号保护与推送去重；③保留 v5.3.2.8 的 10% 持仓保护阈值与带仓启动能力。回测口径下年化由 43.64% 回落至 41.65%，最大回撤 -22.06% 基本持平——差异主要来自执行时点，而非选品逻辑。