Reference · 到期日表
到期日选择速查 Expiry / DTE Selection
选到期日(DTE,距到期天数),本质是选你坐在 theta / gamma / vega 三条曲线的哪个位置。 三条曲线都非线性:越临近到期,theta 衰减越陡、gamma 越飙;而 vega 随到期延长才升高。 买方怕被 theta 磨死要往远月坐,卖方要吃最陡那段 theta 就往短月坐—— 同一根时间轴,两边坐在相反的端点。
三条曲线 · Greeks vs DTE
theta（时间衰减·量级）
gamma（方向放大）
vega（IV 敏感度）
示意图,非真实定价 —— 形状用于直觉:远月由 vega 主导,近月被 theta / gamma 主导。ATM 期权约最后 30–45 天 theta 衰减最划算。
四档 DTE · The Tiers
| 档位 | 主导 greek | 偏向 | 用途 | 主要风险 |
|---|---|---|---|---|
0DTE / 周期权 0 – 7 天 |
gamma + 极陡 theta | 投机 / 事件 | gamma 炸弹,几乎没有 vega 缓冲。标的一个跳空,卖方瞬间爆、买方瞬间翻倍。 | 跳空 · 流动性差 |
短月 约 30 – 45 天 |
theta（最划算段） | 卖方甜区 | theta 衰减最陡又不过度暴露 gamma,credit spread / 铁鹰的标准档。常"赚到约一半利润或剩 21 天"就走。 | 末段 gamma 抬头 |
中月 约 2 – 3 月 |
theta / vega 平衡 | 方向票 | 给方向价差足够时间兑现趋势,theta 还没开始猛咬。借记垂直价差的常用档。 | 资金占用久 |
远月 / LEAPS 半年以上 |
vega（高）· gamma 低 | 买方主场 | 低 theta、高 vega、低 gamma,被磨得慢。股票替身(PMCC 远腿)与长期方向单的落点。 | IV 回落侵蚀 |
总开关 · The Master Switch
DTE 不是越长越安全,也不是越短越便宜——选 DTE = 选你愿意被哪个 greek 主导。
买方往远坐(低 theta、高 vega),别让时间提前咬死;卖方往短坐(吃最陡 theta),别把尾部扛着过夜。
还有一层:财报 / CPI / FOMC 前近月 IV 会鼓包,事件落地后
IV crush 暴跌——
裸买近月期权常常"方向猜对了还亏钱"。想避开就用日历(卖鼓包近月 + 买远月),或干脆等事件后再进。
术语速览 · Glossary
DTE
Days to Expiration · 距到期天数
期权离到期还有几天。它直接决定 theta / gamma / vega 三者谁主导你的持仓——选 DTE 就是选 greek 处境。
theta 甜区
约 30–45 DTE
ATM 期权时间价值衰减最划算的一段,且 gamma 尚未失控。卖方收租的标准落点,过了它末段 gamma 风险快速抬头。
event vol
事件波动率溢价
财报 / CPI / FOMC 等已知事件前,近月 IV 会鼓包。期权变贵,反映市场为"那天会大动"预先定价。
IV crush
隐含波动率坍缩
事件落地后不确定性消失,鼓包的 IV 瞬间暴跌。裸买近月期权即便方向猜对,也可能被 vega 损失吃光利润。
LEAPS
长期期权 · 半年以上
远期到期的期权,低 theta、高 vega、低 gamma。常被当作股票替身(占用资金更少),或长期方向单的载体。
0DTE
当日到期
gamma 极高、theta 极陡、几乎无 vega 缓冲。任何跳空都被剧烈放大——属投机 / 事件交易,不适合作为常规仓位。
本页为期权到期日概念速查,曲线为示意图(非真实定价模型),DTE 档位与天数为经验区间而非硬性规则。仅作研究与学习分享,不构成任何投资建议或具体交易指令。期权含杠杆与尾部风险,0DTE 与裸卖近月尤甚,实盘前请独立评估自身风险承受能力。